美联储压力测试：22家大银行全通过但强度偏弱

美联储表示，主要银行全部通过年度“压力测试”（stress tests），但今年测试强度较往年明显偏弱。

美联储称，今年被测试的22家银行在情景下仍将保持偿付能力，并位于维持运营所需的最低门槛之上，尽管在其情景中承受约5500亿美元的理论损失。

在该假设情景中，多项宏观指标的跌幅与2024年相比更温和，例如失业率上升幅度更小、经济收缩更不严重、商业地产价格下跌更少、住房价格下跌也更少等。

这些“较不具破坏性”的模拟下行意味着银行资产负债表受到的冲击更小，潜在失败风险也更低。由于银行此前通过了2024年的压力测试，市场预期它们会通过2025年的测试。

美联储监管副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）在声明中表示：“大型银行在一系列严重结果下仍保持资本充足并具备韧性。”鲍曼是总统唐纳德·特朗普的任命人，本月早些时候被任命为美联储监管副主席。

为何美联储今年选择较不激烈的测试，目前并不清楚。美联储在声明中提到，过去的压力测试曾在结果中出现“非预期波动”，因此计划征求公众和行业意见，以在未来年份调整压力测试。

此外，美联储今年也选择未对银行在私募股权资产上的敞口进行更重程度的测试。其理由是私募股权资产通常长期持有，不太会在市场压力时期被出售。

美联储同样未测试任何银行对私人信贷（private credit）的敞口。私人信贷被描述为价值约2万亿美元的资产类别，且美联储研究人员也曾观察到其增长速度令人担忧。波士顿联储近期指出，在严峻不利情景下，私人信贷可能构成对金融体系稳定性的系统性风险，而压力测试正是为了评估此类情景。

在美联储新闻稿、报道或方法学表述中，今年的测试并未出现关于测试或衡量私人信贷或私人债务的措辞或表述。

美联储“压力测试”诞生于2008年金融危机之后，用于评估所谓“太大而不能倒”的银行能否承受与近20年前类似的金融危机。测试本质上是一种“学术性”模拟：美联储模拟全球经济情景，并测量该情景对银行资产负债表的影响。

本次被测试的22家银行涵盖行业头部机构，包括JPMorgan Chase、Citigroup、Bank of America、Morgan Stanley 和 Goldman Sachs 等。它们合计持有数千亿美元资产，业务覆盖美国与全球经济的多个领域。

在今年的假设情景中，严重的全球衰退将导致商业地产价格下跌30%，住房价格下跌33%；失业率将升至10%，股价下跌50%。而在2024年的假设情景中，商业地产价格下跌40%、股价下跌55%、住房价格下跌36%。

随着测试“通过”，这些主要银行将被允许向股东派发股息并回购股票，以将资金回流给投资者。其股息计划将于下周公布。